券商研报(bào)近(jìn)期指出，AI领域对算(suàn)力的需求不(bù)断(duàn)提高，推动了以(yǐ)Chiplet为代表的先进封装技术的快速发展(zhǎn)，提升(shēng)高(gāo)性能导热材料需(xū)求来满足散热需求；下游终端应用领域的(de)发展(zhǎn)也(yě)带(dài)动(dòng)了导热材料的需(xū)求(qiú)增加。

　　导热材料分类繁多，不同的导(dǎo)热(rè)材料有不同的特点(diǎn)和应用场景。目前(qián)广泛应用的导热材料有合成石墨材料(liào)、均热(rè)板（VC）、导热(rè)填隙材料(liào)、导热凝胶、导(dǎo)热硅脂(zhī)、相变材(cái)料等。其中(zhōng)合成石墨类(lèi)主要是(shì)用于均热；导热填隙材料、导热凝胶(jiāo)、导热(rè)硅脂和相(xiāng)变材料主要(yào)用作提(tí)升导热能力；VC可以同时(shí)起到均(jūn)热(rè)和导热(rè)作用。

　　中信(xìn)证券王喆等人(rén)在4月26日发布的研(yán)报中(zhōng)表示，算力需求提升(shēng)，导(dǎo)热材料需求有望放(fàng)量。最先进的NLP模型中(zhōng)参数的数量(liàng)呈指数级增长，AI大模型(xíng)的持续推出带动算(suàn)力(lì)需求放量。面对(duì)算力缺口，Chiplet或成AI芯片(piàn)“破局”之路。Chiplet技(jì)术是提升芯片集成度的全新方法，尽可(kě)能多在物理(lǐ)距离短的范(fàn)围内(nèi)堆(duī)叠大量芯片，以使得芯(xīn)片间的面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别信(xìn)息传输速度足(zú)够快。随(suí)着更多芯片的堆叠，不断提高封装密度已经成(chéng)为一种趋势。同时，芯片(piàn)和封装模组(zǔ)的热通量也不(bù)断増大，显著提高导热材料需(xū)求(qiú)。

　　数据(jù)中心(xīn)的算力需(xū)求(qiú)与(yǔ)日俱增，导(dǎo)热(rè)材料需求会提升。根据(jù)中(zhōng)国信通院(yuàn)发(fā)布的(de)《中(zhōng)国数据中心能耗现(xiàn)状(zhuàng)白皮书(shū)》，2021年(nián)，散热的能(néng)耗(hào)占数据(jù)中心总能(néng)耗的43%，提高散热能力最为紧迫。随着AI带动数据中心产(chǎn)业进一步发展，数据(jù)中心单机柜功率将越来越(yuè)大，叠加数据(jù)中(zhōng)心机架数的(de)增多(duō)，驱(qū)动导热材(cái)料需求(qiú)有望快(kuài)速增长。

　　分析师表示，5G通信基站(zhàn)相(xiāng)比(bǐ)于(yú)4G基站功耗更大(dà)，对于(yú)热管理的要(yào)求更高。未来(lái)5G全(quán)球(qiú)建设会(huì)为导热材料带来新增量。此外，消费电(diàn)子在实现智能化的(de)同时(shí)逐(zhú)步向轻薄化、高性能(néng)和多功(gōng)能方向发展。另外，新(xīn)能源车(chē)产销量不断提升，带动导热(rè)材(cái)料需求。

　　东(dōng)方证券表(biǎo)示，随(suí)着5G商用化基本普及(jí)，导热材料使用领域(yù)更加多元，在新能源(yuán)汽车、动力(lì)电池(chí)、数据中心等领域运用(yòng)比例逐步增(zēng)加，2019-2022年，5G商用化带动我国导热材料市场规(guī)模(mó)年(nián)均复合(hé)增长高达28%，并有望于24年达到186亿(yì)元。此外，胶粘剂、电磁屏(píng)蔽材料、OCA光学胶(jiāo)等各类功能材料市场规模均在下游强劲(jìn)需求(qiú)下(xià)呈(chéng)稳步(bù)上升之势。

　　导(dǎo)热(rè)材(cái)料产业链主要分为原材料、电磁屏蔽材(cái)料、导热器件、下游终端用户四个领(lǐng)域(yù)。具体来(lái)看(kàn)，上(shàng)游所(suǒ)涉及(jí)的原材料主要集中(zhōng)在(zài)高分子树(shù)脂、硅胶块、金(jīn)属(shǔ)材面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别(cái)料及布料等。下游(yóu)方面，导热材料通常需要与一些(xiē)器件结合，二次开发形成导(dǎo)热器件并(bìng)最终应用于消费电池(chí)、通信基站、动力电池等(děng)领域。分析人士指出，由于导热材料在终(zhōng)端的中(zhōng)的成本占(zhàn)比(bǐ)并不高，但其扮(bàn)演的(de)角色非常重(zhòng)要，因而供(gōng)应商业绩(jì)稳定(dìng)性好、获(huò)利能力(lì)稳定。

　　细分来(lái)看，在石墨领域有布局的上(shàng)市公司为中石(shí)科技、苏州天脉；TIM厂商(shāng)有苏州天(tiān)脉(mài)、德邦科技、飞荣达(dá)。电磁屏蔽材(cái)料有布局的上(shàng)市公司为长(zhǎng)盈精密、飞荣(róng)达(dá)、中石科(kē)技；面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别>导热器件有布局的上(shàng)市公司为领益智造、飞荣达。

　　在导热(rè)材料领(lǐng)域有(yǒu)新增项目(mù)的(de)上(shàng)市公司为德邦科(kē)技、天赐材(cái)料(liào)、回天新材、联瑞新材(cái)、中(zhōng)石科技、碳元(yuán)科技。

　　王(wáng)喆(zhé)表示，AI算力赋(fù)能叠(dié)加下(xià)游终端(duān)应用升(shēng)级(jí)，预(yù)计2030年全(quán)球导热材料(liào)市场(chǎng)空间将(jiāng)达到 361亿(yì)元(yuán), 建议(yì)关注两条投资主线：1）先(xiān)进散(sàn)热材料主赛道领(lǐng)域，建议关注具有(yǒu)技术和先发(fā)优势(shì)的(de)公司德邦科技、中石(shí)科技(jì)、苏州天(tiān)脉、富烯(xī)科技(jì)等。2）目(mù)前(qián)散(sàn)热材料核心(xīn)材(cái)仍然大(dà)量依(yī)靠进(jìn)口(kǒu)，建(jiàn)议关注突破(pò)核心技术，实现本土替代的联瑞新(xīn)材和瑞华泰等。

　　值得注意的是，业内人士(shì)表示，我(wǒ)国外导热材料(liào)发展较(jiào)晚，石墨膜和TIM材料(liào)的核心原材料(liào)我国技(jì)术(shù)欠缺，核心(xīn)原材料绝大部(bù)分(fēn)得依靠进口(kǒu)。

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