私募基金运作即将迎来更(gèng)全面的新(xīn)一轮监管(guǎn)。

　　4月28日，中国证券(quàn)投资基(jī)金业协会（下称(chēng)中基协(xié)）就起(qǐ)草的《私募证(zhèng)券投资基金运作指引》（下称《运作指(zhǐ)引》）向社(shè)会公开征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。

　　自(zì)2013年6月证(zhèng)券投资基金法将私募证券投资基金纳入统一规范，中(zhōng)基协实施登记(jì)备案以来，我国私募证券投资基(jī)金行业发(fā)展迅(xùn)速，规模不断增加。截至2022年(nián)年(nián)末，中基fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称协已登(dēng)记私募证券(quàn)投资基金管(guǎn)理人9000余(yú)家，存续(xù)私募证券投(tóu)资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券投资基金交易策略逐步多元(yuán)化，交易活跃(yuè)，投(tóu)资资产覆盖股票、基金、债券和(hé)场(chǎng)内外衍生品，已经成为资本(běn)市场重要的机构投(tóu)资(zī)者之(zhī)一。中基协结合私(sī)募证券(quàn)投资基金行业实践，坚持规(guī)范发展和问题导向(xiàng)，起草形成《运作指引》，明(míng)确底(dǐ)线要求(qiú)，针(zhēn)对(duì)重(zhòng)点问(wèn)题予以(yǐ)规范，完善私募证券投(tóu)资基金运作规(guī)则体系。

　　本次征求意(yì)见的《运(yùn)作指引(fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称yǐn)》共(gòng)计三十二条，对私募证(zhèng)券投资(zī)基金募集(jí)、投资、运作管理等环节提出(chū)了(le)规范要求。具体来(lái)看：

　　募集要求方面(miàn)，在募(mù)集及存(cún)续门槛要求上(shàng)，明确私募证券投资基金初始募集及存(cún)续规(guī)模不得(dé)低于1000万(wàn)元(yuán)。

　　今年(nián)2月，中基协发(fā)布了修(xiū)订后的《私募投资基金登记备(bèi)案办(bàn)法》（下(xià)称《备案(àn)办法(fǎ)》）及(jí)配套指(zhǐ)引，进一步明确(què)了私募(mù)登(dēng)记备(bèi)案(àn)标准，其中就提(tí)出私募证券基金初(chū)始(shǐ)实缴募集资金(jīn)规模不低(dī)于1000万元人民币。此次《运作指引(yǐn)》的(de)相关(guān)要求与《备案办法》衔接。

　　但引发(fā)市场热议的是，基金合(hé)同(tóng)中应(yīng)当明(míng)确约定，除市场(chǎng)波(bō)动导致净值变化外(wài)，连续60个交易日出现基金资产净(jìng)值(zhí)低于1000万元人民币的(de)，该(gāi)私募证券(quàn)投资基金进入清(qīng)算流程。

　　有行(xíng)业人(rén)士认为，《运作(zuò)指引(yǐn)》在(zài)衔接《备案办(bàn)法(fǎ)》募集(jí)规模的基础上(shàng)，增加了存续(xù)要求，这可以(yǐ)有效避免《备案(àn)办法(fǎ)》出台后(hòu)，通(tōng)过募集(jí)资金后再赎(shú)回(huí)的方式备案的(de)“壳基金(jīn)”。此(cǐ)外，这(zhè)也体(tǐ)现行业的“扶强除劣”趋(qū)势，中小(xiǎo)规模(mó)的私(sī)募生存难度越来越大。

　　申赎管理(lǐ)上，为加强流动性风险管理，《运作指引》要求私募(mù)证券投资基金开放申(shēn)赎频率(lǜ)不得(dé)高于每月(yuè)一(yī)次。为引导(dǎo)投(tóu)资者理性(xìng)投资(zī)、长(zhǎng)期投资，《运作(zuò)指(zhǐ)引》明确基金(jīn)合同应当约定投资者不少(shǎo)于6个月的(de)份(fèn)额锁定期安排。

　　投资(zī)要求方面，在组(zǔ)合投资要求(qiú)上，为引(yǐn)导私募证券投资(zī)基(jī)金管理人提(tí)升(shēng)专业投资能力，组(zǔ)合投资、分(fēn)散风险，要求私募证(zhèng)券投资基金(jīn)采取资产组合的方式进行(xíng)投(tóu)资。单(dān)只私募(mù)证券投资基金投资于同一(yī)资产的资金，不得超过该基金净资产的(de)25％；同一私募基金管理(lǐ)人管理(lǐ)的全部私募证券投资基金投(tóu)资(zī)于同一(yī)资产的资(zī)金，不(bù)得超过该资产的25％。银行活(huó)期存款、国(guó)债、中央(yāng)银行票据、政策性金融债、地方政府(fǔ)债券、公开募集基(jī)金等中(zhōng)国证监会、协(xié)会认可的投资品种除外(wài)。

　　《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》还明确禁止(zhǐ)多(duō)层嵌套(tào)，要求私(sī)募证(zhèng)券投资基金架构应当清(qīng)晰、透明，不得(dé)通过(guò)设置复杂架构、多(duō)层(céng)嵌套等(děng)方(fāng)式规避监管要求。私募证券投资基金(jīn)投资于其他私募证券投资(zī)基金或者(zhě)金(jīn)融(róng)机(jī)构发行的资产管理产(chǎn)品的，应当明确约(yuē)定所(suǒ)投资的(de)私募(mù)证(zhèng)券投资基金或(huò)者资产(chǎn)管理产品不再投(tóu)资除公开募集(jí)基(jī)金以外(wài)的其他私募证券投资基(jī)金或者资产(chǎn)管(guǎn)理产品。

　　在场外衍生(shēng)品投资(zī)要求上(shàng)，明确私募基金应当以风险管理、资(zī)产配(pèi)置为目标开(kāi)展衍生品交易，不得(dé)将(jiāng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)异化为(wèi)股票、债券等(děng)场内标的的杠(gāng)杆融资工具(jù)，不得(dé)为不适(shì)格(gé)投资者提供(gōng)通道服务(wù)，提出集中度、杠杆等要求。

　　运作管理要(yào)求方面，要求私募证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)管理人建立健全(quán)内部制度，遵(zūn)循投资(zī)者利益优先与公平交(jiāo)易原则，防范利益输送(sòng)。对(duì)量化私募证券投资基金在(zài)交易系(xì)统安全、异常交易监控、内(nèi)部管理、资(zī)料(liào)保存、产品命(mìng)名等方面提出(chū)规范要求。进一步细化对(duì)私募证券投资(zī)基金投资运作（如衍生品、境外资产(chǎn)等特(tè)殊交易）的信息披(pī)露要求。

　　同(tóng)时，《运作(zuò)指引》明确不同规模私募(mù)证券投资基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)和私募证券投资基(jī)金信息报(bào)送(sòng)工作要求。

　　《运作指引(yǐn)》还(hái)要求规模以上私募证券(quàn)投资基金管(guǎn)理人定期开展压(yā)力测试、建立风险准(zhǔn)备金制(zhì)度等。具体来看，同一实(shí)际控制人(rén)控制的私募基金管(guǎn)理人在最近一年(nián)度末合计(jì)基金管理规模(mó)在20亿(yì)元以上的，应当持续建立健全流动性风险监测、预警与应(yīng)急处置、关于预(yù)警线与止损(sǔn)线的风险管理(lǐ)制度，每季度(dù)至少进行一次压(yā)力测试。私募基金管理人应当结合市场状况和自身管理能力制定并持续更新流动性(xìng)风险(xiǎn)应急预案，明确预案触发情景(jǐng)、应(yīng)急程序(xù)与措施(shī)等。

　　《运作(zuò)指引》明确禁止(zhǐ)通道(dào)业务，私募(mù)基金(jīn)管理(lǐ)人应当对投资者资(zī)金来源的(de)合规性进行(xíng)审查(chá)，不(bù)得由投资者(zhě)或(huò)其指(zhǐ)定(dìng)第(dì)三方下达(dá)投资指令(lìng)或者自行负责投(tóu)资运(yùn)作，不得为金融机构、其(qí)他私募基金(jīn)管理人，金融(róng)机构资产管理产品(pǐn)以及其他私(sī)募基金提供规避投资范围、杠杆(gān)约束、投资(zī)者(zhě)门槛等监管要求的通道服务。

　　一位私募(mù)人士向期货(huò)日报记者表示(shì)，综(zōng)合来看，私(sī)募监管(guǎn)的实际标准在向金融机构管理标准看齐，《运(yùn)作指(zhǐ)引》如果按目(mù)前征求意(yì)见稿的水平落实(shí)，执行后会快(kuài)速抹平私募基金相(xiāng)对其他资(zī)管(guǎn)产品的灵活度，让资金方的(de)投放偏好回到策略表(biǎo)现及(jí)管理人的整体运(yùn)营和服务(wù)水平上，而非(fēi)政策(cè)监管红利。这(zhè)将更有(yǒu)利于行业的健康发展(zhǎn)，回归管理本源。

　　不过，《运(yùn)作指引》也给予了过渡期安排。

　　中基协(xié)表示，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》施行后，新备(bèi)案的私募证券投资基金按照《运作(zuò)指引》要求执(zhí)行。同时为减少新老(lǎo)基金的(de)套利空间，对存量(liàng)基金针对(duì)不同情况提(tí)出差(chà)异化整改要(yào)求，并对(duì)重点(diǎn)条款的整改给予充分过渡期安排：

　　对于违反投资范围要求(qiú)、开展通道业务、不符合最低存(cún)续规(guī)模等触及(jí)底线要求的存量基金，《运(yùn)作指(zhǐ)引》施行后不得新增募集规模(mó)及(jí)投资(zī)者，不得展期，新增投(tóu)资活动(dòng)获得须符(fú)合《运作指(zhǐ)引》要求，合(hé)同(tóng)到(dào)期(qī)后予(yǔ)以清算；

　　对(duì)于不符(fú)合(hé)《运作指引》中(zhōng)关于投资集中度、嵌(qiàn)套层数(shù)、杠杆比例(lì)、债券及衍生品交易等投资要求的，给予(yǔ)12个月整(zhěng)改过渡期(qī)，不强制要求修改(gǎi)基金(jīn)合(hé)同；

　　对于《运作指引》实(shí)施后存量基(jī)金新募集(jí)的投(tóu)资者要求设置(zhì)不少于(yú)6个月的份额锁定(dìng)期(qī)；

　　对于存量(liàng)基金发生基(jī)金合同变更的，变更后内容应当(dāng)符合《运作(zuò)指引》要求；基金合同存续期限发生变(biàn)化的，应当按(àn)照《运(yùn)作指(zhǐ)引》修(xiū)改基金合(hé)同；

　　对于存量基金中无固定存(cún)续期限的私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基金，要求(qiú)在《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》施行后12个月内，修(xiū)改基金合同(tóng)，约定明确的基金存续期(qī)，以促进目(mù)前存量永续基金限期整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称