财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复(fù)苏相对(duì)温和(hé)的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险(首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季(jì)度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其(qí)实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益(yì)标的(de)，就没有参(cān)与。不过(guò)他也认(rèn)为这些(xiē)股票的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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