随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人达供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季(jì)度(dù)A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济政(zhèng)策的(de)提(tí)振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定(dìng)性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益(yì)资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真(zhēn)空期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大(dà)消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带(dài)动下(xià)的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经(jīng)济(jì)处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医(yī)药(yào)板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三(sān)是(shì)科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的(de)关(guān)键环节(jié)，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是(shì)大(dà)幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间。

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