一度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申购老(lǎo)产一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增(zēng)长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lì一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？ng)一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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