金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间(jiān)的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自(zì)清算(suàn)参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以场外(wài)结算公(gōng)司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公(gōng一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不)司(sī)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和(hé)信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其(qí)相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的(de)交易报(bào)告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什(shén)么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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