财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一(yī)些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统(tǒng)计数(shù)据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机和通(tōng)信(xìn)行(xíng)业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在(zài)经济(jì)复苏(sū)相对温(wēn)和(hé)的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前(qián)招商证券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了(le)天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多(duō)的(de)是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的(d德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么e)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情催化(huà)主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大概率还是一(yī)个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在(zài)过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩(jì德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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