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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一(yī)步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观(guān)望一(yī)定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素(sù)有(yǒu)“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区(qū)的(de)境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安(ān)排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价(jià)、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换(huàn)集中清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者为符(fú)合(hé)人(rén)民银行要求(qiú)并(bìng)完(wán)成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结(jié)算公司(sī)的(de)清算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个(gè)交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基(jī)本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继续(xù)加息预期以及欧美(měi)银行业(yè)危机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后(hòu)也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期(qī)。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时(shí)间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持(chí)续(xù)成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环(huán)比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化(huà)也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来(lái)西(xī)亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平(píng)。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优(yōu)化调(diào)整带(dài)来(lái)的(de)餐(cān)饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进(jìn)一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和(hé)印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然(rán)库存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库(kù)周期，因产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来(lái)产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后(hòu)续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响仍然(rán)起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的(de)任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以(yǐ)表现出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的波(bō)动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面(miàn)对价格(gé)波动仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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