财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的(de)委员会(huì)一致投票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述(shù)决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场(chǎng)参与绥化去年疫情 绥化是几线城市(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等(děng)地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的(de)优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额(é)通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场(chǎng)价(jià)值。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美(měi)元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了接手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件(绥化去年疫情 绥化是几线城市jiàn)中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的(d绥化去年疫情 绥化是几线城市e)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年(nián)2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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