在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是(shì)日(rì)经225指数收益(yì)率劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东(dōng)京(jīng)交易所上(shàng)市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出(chū)将改革(gé)公司治(zhì)理监督机(jī)制劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼(zhì)。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值(zhí)企业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股票(piào)回(huí)购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于(yú)政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关(guān)注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过(guò)1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金(jīn)也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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