金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的(de)外币(bì)贷款折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存(cún)款的(de)流出(chū)而(ér)非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末(mò)到期(qī)，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下季初(chū)发行(xíng)新的(de)理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此(cǐ)居民(mín)存款在(zài)季(jì)末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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