近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告(gào)知函(hán)称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复(fù)发(fā)酵(jiào)后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交(jiāaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么o)易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的(de)负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽(kaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么uān)松转变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业(yè)的副产品较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以(yǐ)及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库存的(de)压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端(duān)需(xū)求表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次加重其(qí)供需(xū)压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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