随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出(chū)后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环境(jìng)有利(lì)于权益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼变化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持仓(cāng)较多的(de)电动车和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集(jí)团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天。

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