5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下(xià)半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革(国家常务委员7人，国家常务委员7人简历gé)推进背(bèi)景下(xià)，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压(yā)力较大(dà)且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差(chà)的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低(dī)，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调也是要(yào)将存(cún)款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去年(ni国家常务委员7人，国家常务委员7人简历án)9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修(xiū)复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：国家常务委员7人，国家常务委员7人简历存款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市银(yín)行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了(le)以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资(zī)产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一(yī)步下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益(yì)率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的(de)票息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于(yú)政策(cè)利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期(qī)存(cún)款和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市(shì)多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注行业(yè)估(gū)值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身(shēn)风险承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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