近日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今(jīn)年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需(xū)求(qiú)利(l猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗ì)多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的议价能猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积(jī)同(tóng)比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先(xiān)出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和(hé)焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高库存的(de)压力。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计(jì)进口量(liàng)会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重(zhòng)其供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨。

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