近日(rì)，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的(de)比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由(yóu)不恰当言论引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众多(duō)资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围(wéi)包(bāo)括文化艺术(shù)交流策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)近几(jǐ)年的发(fā)展(zhǎn)可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可(kě)热(rè)的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得(dé)到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团(tuán)、泽时(shí)投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和(hé)游(yóu)族网络(luò)对笑(xiào)果(guǒ)文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文(wén)化(huà)的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文(wén)化走向(xiàng)扩张的(de)关键一子，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化的(de)A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，他也是(shì)刚从(cóng)网上(shàng)看到本次出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该(gāi)领(lǐng)域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些原(yuán)因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他(tā)个人认(rèn)为，出于(yú)节目(mù)效(xiào)果可(kě)能需要张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的(de)事(shì)肯定是(shì)不能干(gàn)的(de)”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能(néng)没(méi)有进(jìn)行(xíng)非常(cháng)严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果(guǒ)文化的(de)业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去(qù)年称，受众面(miàn)最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)，小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询脱口秀这个舶来品在(zài)国内(nèi)的发展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资(zī)本也(yě)闻(wén)风而至。财联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据显示(shì)，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询浩旗下(xià)的思维(wéi)造物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子(zi)创投、合一集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也(yě)明显呈现出(chū)“一家(jiā)独(dú)大(dà)”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资(zī)本(běn)对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场(chǎng)的反(fǎn)应与(yǔ)高速增(zēng)长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未(wèi)来(lái)投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本(běn)市场(chǎng)并不(bù)吃香。其(qí)核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确(què)定(dìng)性和可复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业却具有(yǒu)巨(jù)大的不确定性和不可(kě)复制性(xìng)。演员(yuán)的不确定性、创(chuàng)作的(de)不确定性(xìng)、观(guān)众(zhòng)审美的不确定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合(hé)法合规的底线之上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余(yú)行业(yè)一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等(děng)等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业(yè)的“故事(shì)”却很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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