昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会(huì)议，但会议(yì)开始后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感的两(liǎng)年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判暂(zà民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的n)停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行业压力(lì)导致的(de)信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需(xū)要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的sān)是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。

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