在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放(fà劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思ng)日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成(chéng)立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期(qī)开劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据(jù)公(gōng)告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放日(rì)的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关(guān)监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随(suí)着基(jī)金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xià劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思ng)于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离(lí)开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而(ér)且规(guī)模(mó)也(yě)容易做大，基金公(gōng)司(sī)有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间(jiān)内基(jī)金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通(tōng)过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行(xíng)，二(èr)是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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