随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多(duō)数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变化(huà)调整了一部(bù)分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度(dù)暂时(shí)还没无锡市是几线城市有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势无锡市是几线城市维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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