昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联储在(zà冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释i)收(shōu)紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预(yù)测(cè)的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供(gōng冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释)需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释为，各自(zì)的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下(xià)游以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若(ruò)后期(qī)地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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