个人养老金业(yè)务试(shì)点落(luò)地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试(shì)点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行(xíng)半年(nián)之际(jì)，中国(guó)基(jī)金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个(gè)人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基(jī)本实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客(kè)户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户(hù)特(tè)点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估(gū)体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利(lì)用(yòng)长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结(jié)合的(de)方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配(pèi)服务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务(wù)投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入研(yán)究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的(de)推广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客(kè)户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财(cái)有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的客户(hù)进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和(hé)客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客(kè)户(hù)有效应对(duì)投资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续(xù)参与养老(lǎo)金投资(zī)，提(tí)升客户养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通过上(shàng)门服(fú)务的(de)方式(shì)触达企业和客(kè)户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激(jī)发(fā)客(kè)户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优(yōu)化方面，建(jiàn)立内(nèi)容(róng)丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户(hù)的(de)风(fēng)险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退休(xiū)年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的(de)客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是(shì)投(tóu)资(zī)者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争(zhēng)为(wèi)客户保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特点明显，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地(dì)区分出(chū)产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分(fēn)为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资(zī)目(mù)标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比如(rú)低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给(gěi)客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定的(de)短期波(bō)动，对(duì)于(yú)追求长期投资收(shōu)益的(de)客(kè)户，可以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为(wèi)客户提(tí)供(gōng)个(gè)人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根(gēn)据(jù)自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资(zī)需求(qiú)的(de)投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务(wù)合规性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需(xū)要(yào)分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的(de)管理要求，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和(hé)研发上的(de)政(zhèng)策(cè)支持，丰富客(kè)户(hù)多元(yuán)化的(de)投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的(de)退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接(jiē)个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充(chōng)分(fēn)利用资本(běn)市(shì)场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产(chǎn)的(de)养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的(de)产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品设(shè)计之(zhī)中(zhōng)。其个人(rén)养老(lǎo)业(yè)务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求，多(duō)家券商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户(hù)以外(wài)的个人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如(rú)银河(hé)证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特(tè)点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产(chǎn)，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务(wù)，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前(qián)公司(sī)已(yǐ)初步建立(lì)了(le)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的(de)个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开户(hù)人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及(jí)度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到(dào)了(le)哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数(shù)据可(kě)知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思(gòu)买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在(zài)意的就是买个人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到(dào)不(bù)同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍(réng)在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数(shù)据可(kě)知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需(xū)求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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