5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年内宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府收市(shì)新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府rong>多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确(què)实(shí)看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个(gè)过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续(xù)回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持(chí)续承压(yā)和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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