在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根据(jù)基(jī)金法、基(jī)金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益(yì)一年(nián)定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放期最后一2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(yī)个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确(què)认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于(yú)五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合(hé)同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对(duì)基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的(de)投资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能是部分基金(jīn)破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段时(shí)间(jiān)内(nèi)基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收益率差(chà)距较(jiào)大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投(tóu)资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门(mén)机(jī)构负(fù)责人也(yě)建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等(děng)方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在中长(zhǎng)期(qī)斩获一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定(dìng)期开(kāi)放式权益类基(jī)金表现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的(de)购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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