在华尔街经济学(xué)家和(hé)央(yāng)行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行汇(huì)编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多和(hé)做空的(de)对冲基(jī)金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的(de)最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基(jī)于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性(xìng)下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质动能可能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会(huì)促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的领先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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