“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的(de希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世(shì)界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济(jì)增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧(ōu)有可能(néng)在下半(bàn)年(nián)陷入(rù)温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国(guó)出(chū)口端的(de)增速会(huì)更(gèng)高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可(kě)能在(zài)今年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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