5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向受到了(le)市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的(de)股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出(chū)标(biāo)的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓(cāng)数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三(sān)、四(sì)季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年(nián)积(jī)累(lèi)的(de)口碑(bēi)和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护(hù)城河依(yī)然很深(shēn)。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素路由器有使用年限吗质教育、直播电商业务等(děng)新业务成(chéng)为(wèi)新的(de)增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司(sī)的(de)利(lì)润和(hé)现金流(liú)稳(wěn)中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在(zài)过去几个季(jì)度(dù)的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了一(yī)两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票(piào)据等低(dī)效资(zī)产，对分行收票额(é)度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负(fù)增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这(zhè)可能(néng)还需(xū)要一(yī)定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估(gū)这边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩(jì)和路由器有使用年限吗投资(zī)信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投(tóu)机之风(fēng)大(dà)盛，认为(wèi)当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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