“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以上(shàng)，那么(me)在(zài)增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据(jù)再(zài)次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车(chēg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗)市较(jiào)高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意(yì)义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确(què)定性，可能在(zài)今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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