昨(zuó)天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xí蜗牛是不是昆虫类ng)业(yè)的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力(lì)导致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更多(duō)数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则是中下(xià)游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需(xū)求存(cún蜗牛是不是昆虫类)在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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