近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计(jì)，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介成本支撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的(de)概率较小，主要(yào)原因是(shì)目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价(jià)的(de)承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤(mé杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介i)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企(qǐ)端(duān)焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控(kòng)要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所企杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复(fù)产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数(shù)据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的(de)可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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