用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增(zēng)吸(xī)引了(le)不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，公司(sī)2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速(sù)发(fā)展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段nián)8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年(nián)的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率(lǜ)超(chāo魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段)过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出(chū)华为(wèi)将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却(què)大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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