一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时(shí)间成本的(de)把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据(jù)更代表了机(耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的jī)构投(tóu)资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市(shì)规模(mó)激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到(dào)更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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