大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历(lì)史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预(yù)期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动(dòng)能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行(xíng)红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期(qī)间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再(zài)布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大(dà)的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能(néng)的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概(gài)率则(zé)大幅上(shàng)升(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市(shì)场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济(jì)的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资(zī)金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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