“一带一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出(chū)口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出(chū)口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比(bǐ)和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中国(guó)出口基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们(men)认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取(q电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗ǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路(lù)”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗rì)韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端(duān)的(de)增速(sù)会更高，这意(yì)味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累不足(zú)。

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