今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于(yú)基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央(yāng)企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系(xì)对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设(shè)备(bèi)等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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