个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一(yī)年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市(shì)和地(dì)区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源(yuán)和社会(huì)保(bǎo)障部(bù)数(shù)据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧密(mì)联系(xì)和与投资(zī)者(zhě)的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来(lái)，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发(fā)力，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务也成为(wèi)大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过(guò)精心布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介(jiè)绍称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征(zhēng)和(hé)策略的(de)认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投资者来(lái)说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是(shì)个人养老(lǎo)金带(dài)来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选择(zé)已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合(hé)自己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客(kè)户提(tí)供有(yǒu)温度的专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年(nián)报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开(kāi)办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商发力(lì)个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成科(kē)学(xué)养老理财观念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理、资(zī)产配(pèi)置(zhì)、服务(wù)陪伴(bàn)于一(yī)体的(de)个人(rén)养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间(jiān)，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人(rén)养老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策(一方水等于多少升，一方水等于多少升水cè)选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对(duì)税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来(lái)退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更(gèng)多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资组合(hé)净值的(de)波动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的(de)金(jīn)融机构和(hé)金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的(de)认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务的方(fāng)式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技术(shù)，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的(de)重要(yào)关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍，目(mù)前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达(dá)到(dào)的(de)同时(shí)又(yòu)规避(bì)掉(diào)该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的(de)，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产(chǎn)品，通(tōng)过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到(dào)几十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一(yī)定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金(jīn)独立销售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参(cān)与到(dào)为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意(yì)义(yì)上(shàng)说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确(què)养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客户(hù)需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研(yán)发上的(de)政策支持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多元(yuán)化的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自(zì)己(jǐ)的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年(nián)底开(kāi)通了(le)个人(rén)养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书长曹德(dé)云(yún)透露(lù)，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例(lì)低(dī)；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不(bù)畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养(yǎ一方水等于多少升，一方水等于多少升水ng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设(shè)计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计(jì)出充分利(lì)用资本(běn)市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产品取决(jué)于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供商(shāng)，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望(wàng)能参与到具(jù)体的(de)产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部(bù)分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临(lín)的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种(zhǒng)金(jīn)融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在(zài)职群(qún)体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层(céng)次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求(qiú)的(de)资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利用(yòng)年金(jīn)机(jī)制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业(yè)务规(guī)划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司(sī)积极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金(jīn)及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和(hé)业务进(jìn)展情(qíng)况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有(yǒu)很多是打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所关(guān)注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个人(rén一方水等于多少升，一方水等于多少升水)养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并且放进个(gè)人(rén)养老金账户是(shì)在基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意(yì)的就(jiù)是(shì)买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是(shì)锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益(yì)优势不明显，目(mù)前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财(cái)、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公(gōng)募(mù)基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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