5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期(qī)中国(guó)经济(jì)向上，美国经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时(shí)间，但大概(gài)率还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或(huò)有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前(qián)流动性(xìng)持(chí)特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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