自(zì)2022年底以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一改(gǎi)颓势，展现出(chū)积极(jí)回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估等主题层出(chū)不(bù)穷(qióng)，基金(jīn)经理也随(suí)之调(diào)仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公募(mù)基金2023年一季报的披露(lù)，将明星基金经理们近期投资动(dòng)向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城等(děng)基金披(pī)露旗(qí)下基(jī)金的(de)2023年一季(jì)报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一(yī)季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了(le)基金经理(lǐ)对(duì)后市的基本看法。多数明(míng)星基金经理在(zài)一季度仍保持(chí)90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了自己(jǐ)的投资(zī)风格(gé)和思路。

　　不(bù)少人(rén)士看好后市，如(rú)刘彦春表示对(duì)全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在(zài)顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季(jì)度的表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季(jì)度(dù)业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证，预计(jì)更注重基(jī)本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认可AI（人工(gōng)智能）很(hěn)可能是(shì)一次全新的技术革命，但直言客(kè)观上(shàng)当下的研(yán)究认知还(hái)不具备(bèi)对(duì)相关标的的(de)定价能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤是(shì)最(zuì)受基民关注的基金经理，他(tā)是国内首(shǒu)位(wèi)千亿级主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金经(jīng)理，手握巨(jù)资让他分量十(shí)足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的(de)4只(zhǐ)基金在今年一季度(dù)仓位(wèi)基本(běn)都维(wéi)持高仓位运作，多只基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末(mò)的股(gǔ)票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹精选基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达(dá)亚洲精选在一季(jì)度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不(bù)过(guò)，易(yì)方达优(yōu)质企业三年持(chí)有一(yī)季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了(le)一定(dìng)水(shuǐ)平的港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维(wéi)持和去年底的差不多(duō)的港(gǎng)股仓位，基(jī)本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度较大(dà)的(de)是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和(hé)美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方(fāng)达(dá)亚洲精选中也写道，在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加(jiā)了科技(jì)等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置，另(lìng)外(wài)，在区域分(fēn)布(bù)上配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常(cháng)在季报(bào)中(zhōng)谈及，投(tóu)资者需(xū)要时刻(kè)保持一种克制而理性的(de)心理(lǐ)状态，不需要(yào)大(dà)量的行(xíng)动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到(dào)机会时全力出(chū)击。他一直保(bǎo)持着偏(piān)低换手率，一季(jì)报的重仓股(gǔ)也基本(běn)保持(chí)稳定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看(kàn)，前(qián)十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再(zài)次成为(wèi)该基金的第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大重仓股，而在(zài)去年末(mò)，该基(jī)金(jīn)前三(sān)大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也(yě)在(zài)季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港交易(yì)所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油(yóu)新(xīn)进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选和易方达优质(zhì)企业(yè)三(sān)年持有的(de)头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易(yì)方达优质(zhì)精(jīng)选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基金(jīn)的头号重仓(cāng)股均为腾讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽然一季(jì)度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一大重仓股，但相(xiāng)较去(qù)年底已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个股已经推出了(le)前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美(měi)团(tuán)新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金管理(lǐ)规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理，但(dàn)近(jìn)两(liǎng)年A股市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末他(tā)所管理规模基本和去年(nián)底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计总规(guī)模达(dá)到(dào)889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季度末减(jiǎn)少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年(nián)、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选在(zài)今年一季度(dù)规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰(xī)写道自(zì)己的投资思路(lù)，这一次也不例(lì)外，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一(yī)点(diǎn)是(shì)，投资者可以(yǐ)用很长一段时(shí)间来充分观察公司(sī)的发展，等(děng)到(dào)它们用(yòng)事实证明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值(zhí)投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法的理解和(hé)对具体行业和(hé)企(qǐ)业的洞察，所有这些都(dōu)使投资(zī)者未来更可(kě)能做出对具体投资(zī)标(biāo)的内在价值(zhí)的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如果只是(shì)针对某一次投(tóu)资，积累(lèi)的重要性可能并不(bù)显著。但(dàn)如(rú)果将投(tóu)资贯穿(chuān)一(yī)生，并将长期复(fù)合回报作为终(zhōng)级目(mù)标(biāo)，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的(de)坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)。我们会参考(kǎo)全球产(chǎn)业(yè)升级的经验，持续做深入的(de)研究积(jī)累食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写，争取构(gòu)建(jiàn)一(yī)个(gè)全面而尽(jǐn)量准确(què)的坐标系(xì)，希望能(néng)正确评(píng)估企业的竞争力(lì)并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为(wèi)好公司不是好股票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在(zài)其他(tā)情形下，好公(gōng)司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报告并(bìng)对财(cái)务数据进行系统整理和分析，是理解企业基本(běn)面的核(hé)心手(shǒu)段之(zhī)一。在定(dìng)期报(bào)告中，企业的所(suǒ)有(yǒu)经营(yíng)活动都会反映在(zài)财务数据(jù)中(zhōng)，定量的数(shù)据可以用来检验并修正调研(yán)中对企业形成的定性感(gǎn)知(zhī)。如果能对一家公(gōng)司过去和(hé)当(dāng)前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这(zhè)家公(gōng)司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了(le)年报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经历过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功(gōng)的模式往往没有变化，通(tōng)过深入(rù)的(de)研究并抓住这些关键的因素，是能够一(yī)路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前(qián)三(sān)的基金经理刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管(guǎn)理的广发双擎(qíng)升级为(wèi)例(lì)，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运作，该基金股(gǔ)票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑(huá)，但(dàn)基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度(dù)持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大(dà)幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级一季度末(mò)前(qián)五大重仓股分别为晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股份(fèn)，这些(xiē)重仓股均出现在该基金去年四季度(dù)末(mò)的前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格菘在季报(bào)中写道(dào)，2023年一季度，表现较好的(de)行业为(wèi)新科技(jì)技术(shù)演绎预测(cè)中(zhōng)的(de)相(xiāng)关行业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源、汽(qì)车等(děng)为(wèi)代表的高端制造业资产(chǎn)经历了下跌。在(zài)海外(wài)金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预(yù)期、国(guó)际关系(xì)不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望，资(zī)金分流(liú)可能是(shì)高端制造业相(xiāng)对表现不(bù)理想的原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘(liú)格(gé)菘一季度的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化(huà)不大，仅晶科(kē)能源新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大(dà)重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度的表现持(chí)乐观的(de)态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市场权(quán)重倾(qīng)向也(yě)会逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股市(shì)场一季(jì)度(dù)的(de)阶(jiē)段(duàn)特点来说，当前市场的参与资金方(fāng)呈(chéng)现复杂多样的(de)趋势，收益预(yù)期的时间维(wéi)度预期也呈现分化，因此短(duǎn)期(qī)内市场(chǎng)在(zài)主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会(huì)可预见地加大。这对(duì)于(yú)投资人而言，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提高了(le)难(nán)度，短期内基本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要的(de)选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名(míng)的(de)均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如(rú)何调整投资组合，如何展望未(wèi)来市场投资(zī)机会，也非常(cháng)受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达新经济基金(jīn)中(zhōng)回顾一季度市(shì)场行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消费(fèi)和(hé)企业投资的(de)信心恢复会有一个过程，因此短期(qī)持续(xù)加(jiā)杠杆(gān)的(de)动力不强，复苏力度相比市场乐(lè)观预(yù)期仍有一定(dìng)差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局(jú)，尽管3月以硅谷银(yín)行为(wèi)代表的欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时平(píng)息，但也让(ràng)投资者担心这(zhè)是否只是当下复(fù)杂环(huán)境(jìng)下各种(zhǒng)危机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的(de)减产(chǎn)行(xíng)为进一步增强了(le)未来通胀的韧性，也让美联(lián)储(chǔ)在货币政策调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自(zì)动内容生成）”和(hé)部分国企相(xiāng)关板块(kuài)获得了(le)边际资金的巨量涌(yǒng)入(rù)，机(jī)构(gòu)短时间剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结(jié)构的分(fēn)化。受益(yì)两大(dà)主题的TMT和(hé)建(jiàn)筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新(xīn)能源、金融地产等(děng)行(xíng)业(yè)则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱(qū)动(dòng)的(de)投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要包括行业上用医药替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个(gè)股上(shàng)则逆向(xiàng)增持了一些由(yóu)于(yú)短期(qī)基本面(miàn)一(yī)般(bān)或者机构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大(dà)的(de)中小盘个股。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股变化上看，此前(qián)连续(xù)3个季度(dù)位列前五大重仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季度(dù)退出该基(jī)金前十(shí)大重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为(食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写wèi)一季度(dù)唯一一(yī)只仍保留在前十大重仓股的(de)贵州茅台也(yě)遭到陈(chén)皓减持(chí)，对比上(shàng)一个季度，陈皓(hào)在一季度减持(chí)了(le)6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一(yī)季度(dù)的第二大重仓(cāng)股退居(jū)第四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主要供应(yīng)北(běi)斗(dòu)关(guān)键(jiàn)器件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟化工龙头(tóu)中的巨(jù)化股份、特(tè)钢龙头(tóu)中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一(yī)季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国(guó)微、宁德时代也(yě)退(tuì)出前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他对一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们也(yě)进(jìn)行了(le)积极的研究，方向(xiàng)上(shàng)非常认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升全社会(huì)的生(shēng)产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快(kuài)速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相(xiāng)对合理的价格(gé)买入预期(qī)收益率更高的(de)资产”这(zhè)一投资(zī)理念，因此会选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中还分享(xiǎng)了自(zì)己最新的(de)投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即(jí)期涨跌(diē)带来(lái)的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向于通过(guò)深(shēn)入研究获得超额(é)认知、并最终映射到投(tóu)资上(shàng)来获得内啡肽(tài)。投资和人生一(yī)样，每天都(dōu)可(kě)以(yǐ)做选择，但(dàn)终其(qí)一生最重要(yào)的其实也(yě)就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每(měi)一次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因(yīn)素(sù)正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了(le)与世界的链接，中国(guó)在(zài)中东、南美等新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实质性(xìng)认同的(de)声音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城市的(de)一二手(shǒu)房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部分行(xíng)业已经(jīng)进(jìn)入库存周期的尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将(jiāng)经济(jì)带入正循(xún)环。一如当下的(de)证券市场，我们也衷(zhōng)心的(de)希望其能够早(zǎo)日摆脱存(cún)量博弈的(de)困(kùn)难模式，迎来投资人(rén)久(jiǔ)违的甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多(duō)的“石(shí)头”

　　富(fù)国基(jī)金副总经理朱(zhū)少醒一季度(dù)持(chí)仓(cāng)基本(běn)保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗(liáo)、银(yín)行、券商、新能(néng)源(yuán)等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵(guì)州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国天惠基(jī)金前三大重仓股，金域医学新进前三(sān)大重仓股，这也是(shì)自2021年以来，金域医(yī)学首次进入(rù)富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断业(yè)务为(wèi)核心的(de)高(gāo)科技服(fú)务企(qǐ)业(yè)，通过不断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断(duàn)信息整合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了金域医学之(zhī)外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科(kē)技也在(zài)一季度新(xīn)进富国(guó)天惠前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一季度退(tuì)出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满(mǎn)各种(zhǒng)艰(jiān)难(nán)挑战(zhàn)的2022年后，一季度(dù)实体经济(jì)进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了明(míng)显(xiǎn)改善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽松，前几年(nián)实施的一些收缩(suō)性(xìng)行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据(jù)上(shàng)呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的(de)因素正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)估值依然(rán)处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在(zài)较好的风险收益(yì)区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维(wéi)度，我们相信(xìn)现在所(suǒ)面(miàn)临的重重困难(nán)终将找到解(jiě)决的出路(lù)。投资者当前选择承受市场波(bō)动(dòng)对应的预期回报水平的是相当合适的(de)。未来(lái)我们依然(rán)会致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复强调，我们并不具备精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能(néng)力(lì)，而把精(jīng)力集中在(zài)耐心(xīn)收集具有远大前景(jǐng)的优秀(xiù)公(gōng)司，等待(dài)公司自(zì)身(shēn)创造(zào)价值的实(shí)现和市场情绪在(zài)未来(lái)某个时点的周期性回归。个(gè)股选择层面(miàn)，本基(jī)金偏好(hǎo)投(tóu)资于具(jù)有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们(men)认为(wèi)此类企业，有更大(dà)的概率能在未(wèi)来为投资者创造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身增(zēng)长带来的资本市(shì)场收益是成长型基金获(huò)取回(huí)报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基(jī)金经(jīng)理，手握(wò)700多(duō)亿(yì)“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调(diào)仓(cāng)换股，他又是如何(hé)看待(dài)未(wèi)来市场，也值(zhí)得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化(huà)不大。他在景顺长城(chéng)鼎益(yì)基(jī)金季(jì)报写道(dào)，一季(jì)度组合仓(cāng)位和行业配(pèi)置(zhì)没有大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非择(zé)时的投资风格(gé)，保持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度(dù)上看，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市(shì)表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国(guó)内资本(běn)市场造成较(jiào)大(dà)扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境(jìng)大(dà)概率持续(xù)更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)。气(qì)球(qiú)事件(jiàn)导致中(zhōng)美关系再(zài)度紧张(zhāng)。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票(piào)市(shì)场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通(tōng)胀(zhàng)下行仍(réng)将是今年主要宏观背景。经济(jì)运行正常(cháng)化需(xū)要(yào)一个过程，特(tè)别(bié)是居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要(yào)时间修复资(zī)产负债表、修(xiū)复信心。随着(zhe)经济逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升(shēng)、超额储蓄下(xià)降是(shì)必然(rán)事件(jiàn)，消费(fèi)今年大概率超预期回升。就近期公布的社(shè)融和地(dì)产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息(xī)过快(kuài)带来的金(jīn)融风险，本(běn)身(shēn)会加大(dà)紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度(dù)和幅(fú)度向下修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的金融风险更(gèng)多是(shì)流动性问题，底层资(zī)产问题不(bù)大，海外央行及时救助可以(yǐ)避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们(men)认(rèn)为出现金融(róng)危(wēi)机的风(fēng)险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金融(róng)风险并存，处(chù)理难度(dù)较(jiào)大，这(zhè)也(yě)意味着全(quán)球无风险收益率(lǜ)在相对顶(dǐng)部位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的(de)路上。除了继续关注(zhù)整个经济体发(fā)展(zhǎn)状况之外(wài)，我们可(kě)以将目光(guāng)更多放(fàng)在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多(duō)公司在过(guò)去(qù)几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大(dà)。不(bù)必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看(kàn)微观(guān)企(qǐ)业变化可以(yǐ)让内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们(men)对(duì)全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在顺周期(qī)行业(yè)中寻(xún)找(zhǎo)投资机(jī)会(huì)。期待为持有人创造良(liáng)好收益。

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