4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析(xī)师李中国有多少万大军，中国多少万兵力馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单(dān)排(pái)单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气的关注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地(dì)区(qū)出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期(qī)低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经(jīng中国有多少万大军，中国多少万兵力)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题(tí)持(chí)续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价中国有多少万大军，中国多少万兵力出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续(xù)正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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