上市(shì)公司(sī)退市(shì)在A股(gǔ)早已不稀奇(qí)，但连(lián)带(dài)着可转(zhuǎn)债一起退市却是(shì)个新(xīn)鲜(xiān)事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股(gǔ)价(jià)连(lián)续20个交(jiāo)易日低(dī)于1元(yuán)，触及退市指标，公司股票及其可转债被终止上市，搜(sōu)特转债或(huò)成为(wèi)首只因正股退市而(ér)强制退市的(de)可(kě)转债。此(cǐ)外，*ST蓝(lán)盾(dùn)也(yě)因触及退市(shì)指标被终止上市，其可(kě)转债已进(jìn)入退市整理期(qī)，引发投资者对可转债信用(yòng)风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼(jiān)具债券和股票(piào)双(shuāng)重(zhòng)属性(xìng)，自诞生(shēng)以(yǐ)来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转债(zhài)“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性(xìng)”加油(yóu)，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投资(zī)者“进(jìn)可攻退(tuì)可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔。在可转(zhuǎn)债(zhài)30多年发展中(zhōng)，此前一直(zhí)未出现因(yīn)正股退市(shì)而退市的情况，也未发生过实质性(xìng)违约(yuē)事件。

　　随着搜(sōu)特转(zhuǎn)债等的退市，零(líng)违约(yuē)历史或(huò)将被打破(pò)，可转债信(xìn)用风险浮出水(shuǐ)面(miàn)。虽(suī)说可转债退市后(hòu)，依然(rán)可(kě)以执行赎回和回售(shòu)等条款，但由于大多数上市公司是因经营不(bù)善导致(zhì)退市(shì)，财务状况并不(bù)乐(lè)观，资不抵债、拿不出钱(qián)进行赎回(huí)的(de)可(kě)能性较大。而如果启动破产重整，公司发行(xíng)的可转债划归为普(pǔ)通(tōng)债权(quán)，清偿(cháng)顺序相(xiāng)对(duì)靠后，刚性兑付(fù)亦存在很大(dà)不确(què)定性(xìng)。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投资(zī)者(zhě)蓦(mò)然发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市并非完全出(chū)乎意料，早已在相关(guān)规则中埋下(xià)了“伏笔”。根据交易(yì)所上市(shì)规(guī)则，上(shàng)市公司股票(piào)被终止上(shàng)市的，其发(fā)行的可转债及其他衍生品种(zhǒng)应当终止上市。过(guò)去A股退(tuì)市难、退市(shì)少(shǎo)，成就了可转(zhuǎn)债30多年零(líng)退市(shì)、零违约的“神话(huà)”。随着全(quán)面(miàn)注(zhù)册(cè)制(zhì)改革的持续推进(jìn)，市场优胜劣(liè)汰加快，常态化(huà)退市(shì)机制正在形成，以上(shàng)市股为锚的可(kě)转债(zhài)也跟着出清，违(wéi)约风险随之上(shàng)升。退(tuì)市，或将成(chéng)为(wèi)可(kě)转债市场新常态。

　　市(shì)场(chǎng)在发展，生态在(zài)改变，投(tóu)资者没有理(lǐ)由一成不变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的认知了。投资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的(de)路径依(yī)赖，学(xué)会优择(zé)品种，规避风险。在选择债券时，要理性(xìng)评估正股基本面、成长性、估值水平以及发债(zhài)公司偿债能力等，防范债(zhài)券退市、违约风险；在取舍(shě)标的时，应(yīng)远离(lí)正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高的标(biāo)的，而选(xuǎn)择(zé)正股经营效益良好、估值合理(lǐ)且随市(shì)场(chǎng)下跌估(gū)值(zhí)出现压缩的(de)标(biāo)的。并密切(qiè)关注可转债市场风格(gé)变化，及时调整配置(zhì)比例和(hé)结构，学会在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当跟(gēn)上形势变(biàn)化(huà)。目前关于可转债的退市处理还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予(yǔ)市场明确(què)预期。比如，可进一步明确(què)可(kě)转(zhuǎn)债在退(tuì海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命)市后是否仍存在交(jiāo)易(yì)可能、是(shì)否还拥有转股功海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命能(néng)等。同时，应加(jiā)强对可转(zhuǎn)债的风(fēng)险防(fáng)控，强(qiáng)化(huà)发行前的(de)信用评(píng)级，对于信用资质较弱(ruò)的公司，可(kě)考虑提高担保资产与回售条(tiáo)款(kuǎn)等相关要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更(gèng)好保护投资者(zhě)利益。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎来全方位、根本性(xìng)的变化(huà)。过(guò)去一些(xiē)“无(wú)脑买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套路行不通了，一些规(guī)则制(zhì)度上的(de)短板不能(néng)视而不见了。各市场参与主(zhǔ)体还需顺时(shí)应势(shì)，调整包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风(fēng)险意识，共促A股市场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命