大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需要(yào)克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求(qiú)的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架(jià)无(wú)人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的时间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月(yuè)的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的(de)下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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