周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数(shù)据不(bù)及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估(所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文gū)值修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调(diào)整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅助服(fú)务(wù)市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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