4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市(shì)场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的为什么复兴号很少人买调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播为什么复兴号很少人买(bō)种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(j为什么复兴号很少人买iào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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