金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”光(guāng)环的珍(zhēn)酒李渡正(zhèng)式(shì)登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一(yī)天(tiān)市值(zhí)就缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿(yì)港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌(pái)上交所(suǒ)后，至(zhì)今(jīn)没有酒(jiǔ)企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年时间第一只实现(xiàn)资本上市(shì)的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在(zài)港交(jiāo)所IPO，发售价为每(měi)股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获(huò)超购1.94倍，一手中(zhōng)签率(lǜ)100%。值得注(zhù)意的(de)是，不(bù)知道是出于何(hé)种考虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入(rù)两轮投资者，分别(bié)是有着“华尔街(jiē)之狼”之(zhī)称的私募(mù)股(gǔ)权巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别(bié)投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本(běn)分别(bié)为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年(nián)时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元广告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的次(cì)高端白酒产品的中国白(bái)酒公司。珍酒李(lǐ)渡(dù)集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘(xiāng)窖(jiào)及开口笑四大(dà)白酒品(pǐn)牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三大(dà)白(bái)酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中(zhōng)国白(bái)酒行业中(zhōng)提供(gōng)三种香型白(bái)酒的第(dì)三大公司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来(lái)看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利(lì)率超过(guò)90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因之(zhī)一就是珍酒李渡(dù)的“豪(háo)横(héng)”的(de)广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开(kāi)支(zhī)分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍(zhēn)酒李渡的(de)存(cún)货正在逐步增(zēng)加。报告期内，公司存货(huò)分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋(qū)势，存货周转天数(shù)分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存(cún)货(huò)为基酒，但(dàn)仍然有(yǒu)不(bù)少(shǎo)针对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六(liù)福 身价230亿(yì)元

　　低于(yú)行业(yè)的毛(máo)利率和“豪横”的(de)广告(gào)支(zhī)出，这与(yǔ)珍酒李(lǐ)渡创始人(rén)吴(wú)向东(dōng)的操盘手(shǒu)法密(mì)切(qiè)相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白(bái)酒行业(yè)的(de)老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕(bì)业(yè)的(de)吴向东，进(jìn)入其姐夫傅(fù)军旗下新华联(lián)集团工作。此后四年，他升(shēng)至新华联集团(tuán)董事(shì)、董事局副主席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启了他的白(bái)酒事业。

　　在傅(fù)军的(de)帮助下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下(xià)川(chuān)酒王的(de)代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒(jiǔ)市场竞争白热化(huà)，下游经(jīng)销商(shāng)的日子(zi)越(yuè)来越(yuè)难，吴向东(dōng)想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协(xié)议(yì)，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一种新(xīn)模(mó)式(shì)OEM，即(jí)贴(tiē)牌代(dài)工模式，随(suí)后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时(shí)任(rèn)男足主教练(liàn)的(de)米卢(lú)誉(yù)为神奇教练(liàn)和好运福星。深谙营销的吴(wú)向(xiàng)东找(zhǎo)来米卢担任金六福形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒(jiǔ)，金(jīn)六福(fú)。”很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间，金六福的(de)广告(gào)投放(fàng)量(liàng)都(dōu)是(shì)全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广(guǎng)告轰炸(zhà)下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东(dōng)的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以及湖(hú)南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前(qián)，吴向(xiàng)东实际(jì)控制的金东集团旗下共(gòng)有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒(j在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmiǔ)等(děng)12个酒企(qǐ)）、金东投(tóu)资三个产业板块(kuài)。涉足(zú)金融、文化(huà)旅游、新(xīn)能源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一(yī)举(jǔ)成(chéng)为湖(hú)南省株洲(zhōu)市首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研(yán)究院发布(bù)《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿元人民币财富(fù)位列(liè)榜单第(dì)955位。

　　白(bái)酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为(wèi)知名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放(fàng)出“重(zhòng)磅(bàng)观点”：酒业整体(tǐ)将长(zhǎng)期进(jìn)入销量负增长、收(shōu)入(rù)低增长或(huò)0增长、利(lì)润(rùn)低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的(de)分水(shuǐ)岭，从(cóng)场景(jǐng)-量(liàng)价-集(jí)中(zhōng)度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中(zhōng)并没有太受影(yǐng)响，次高(gāo)端库存仍未消化(huà)，区域酒借助消费恢复较快。高端的(de)恢复(fù)没有看到更强(qiáng)的动力，仍然在低(dī)位(wèi)徘徊，一(yī)二季度上市公司业绩会出现(xiàn)增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库(kù)存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产(chǎn)区和供需的矛(máo)盾，大产区都在扩产能，但销量在(zài)下(xià)降；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和(hé)地方酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道重心下移，和(hé)地方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的(de)价(jià)位带(dài)，其原因在(zài)于(yú)城市(shì)化，大部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移到城市后(hòu)，消(xiāo)费习惯变了，导致未(wèi)来升(shēng)级空间基数变小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高端(duān)（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒节前和节后的终端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产品下降19%，节(jié)后上(shàng)涨12%；800~2000元相关(guān)产(chǎn)品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节前(qián)下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降(jiàng)4%，节后(hòu)上涨12%；100以下(xià)中低(dī)端节前(qián)增(zēng)长7%，节(jié)后增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我们拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm