在(zài)华尔街经济学(xué)家和央行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐(zuò)等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等(děng)在(zài)经济(jì)低迷时期(qī)被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的(de)对冲(chōng)基金已将其(qí)周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期(qī)的起伏(fú))的相对(duì)敞(chǎng)口接公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在美国银(yín)行(xíng)4月份公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的(de)计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了(le)鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步(bù)上涨和市(shì)场波(bō)动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系(xì)统(tǒng)性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能(néng)说(shuō)明(míng)这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那(nà)些(xiē)对价格不(bù)敏感的(de)量化投资(zī)者，他们别无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看(kàn)空(kōng)者还警告称(chēng)，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足(zú)以让美(měi)国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真正的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三季度开始。

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