财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚(wèi)文也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能(néng)的(de)产业趋势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态(tài)则加(jiā)仓深(shēn)信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配(pèi甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处)置比例一(yī)个很(hěn)重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣盛石化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报(bào)表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处其管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)在AI的(de)“大风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择(zé)会(huì)在(zài)全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其(qí)实都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不(bù)适(shì)合在这个(gè)位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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