今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切(qiè)实促进央企上(shàng)市(shì)公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士(shì)也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商(shāng)人(rén)士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基(jī)金公(gōng)司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批(pī)，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发(fā)展和改革(gé)指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展(zhǎn)马斯克会加入中国国籍吗的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)马斯克会加入中国国籍吗看准这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有上市企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层(céng)面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型(xíng)企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只为0.5％马斯克会加入中国国籍吗，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多家公司(sī)后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在(zài)政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确(què)表示今年(nián)的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行情(qíng)。

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