5月迎来开门红，A股成(chéng)交(jiāo)额(é)连续20日保持在1万亿以上，市场对于(yú)人(rén)工智能、消费、新能(néng)源等板块(kuài)看法分歧较大(dà)，截至5月4日，已有多家券商发布了(le)5月金股和策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉(lú)，传媒、银行关注度提(tí)升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家券商共计推荐(jiàn)了(le)154只金股，从行业来(lái)看，机(jī)械设备行业(yè)板块暂时(shí)是5月机构人气(qì)最(zuì)高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出现多只金股(gǔ)，两(liǎng)者一(yī)定程度与中特(tè)估概念有(yǒu)所重叠。

　　而人工(gōng)智能/TMT产业出(chū)现分化(huà)，传媒板块关注度提升(shēng)最为(wèi)明显，计算(suàn)机板(bǎn)块(kuài)关初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法注度则(zé)快速下降，这也与4月份行情走势相互印证，传媒板块率先突破(pò)，可能(néng)会成为AI概念笑(xiào)到最后的那个。

　　此外，食品饮料(liào)、商贸(mào)零售的关注度也小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从(cóng)各(gè)家券商推(tuī)荐的金(jīn)股标的集中度来(lái)看，150多(duō)只(zhǐ)金(jīn)股中，有22只金股同时被2家及以上的机构共同推荐。其中三(sān)只(zhǐ)传媒股同时(shí)获得(dé)3家以(yǐ)上机构推荐(jiàn)，分别(bié)是三七(qī)互娱、腾讯控(kòng)股和(hé)、恺英(yīng)网络。

　　传媒板块受关注的(de)逻(luó)辑也主(zhǔ)要是两点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开(kāi)后，新产品（游戏(xì)）有(yǒu)望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金(jīn)股策(cè)略表现，东吴证券以12.58%收益(yì)名列前茅，精测电子贡(gòng)献其中绝大多数收益，海(hǎi)通证券以(yǐ)12.42%的收益紧随其后。总(zǒng)体来(lái)看，34家券商中仅(jǐn)11家券(quàn)商金股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项成(chéng)绩(jì)均不如(rú)近几期，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极端(duān)行情的演绎(yì)体现在热门金股上则表现为“全(quán)军覆没”，8只同(tóng)时(shí)获(huò)得(dé)4家(jiā)机构(gòu)的金股中仅宁德时(shí)代涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸州老窖则出现了10%以上的回(huí)撤。

　　而(ér)小商品城(chéng)、精测电子涨幅超(chāo)过(guò)60%，为4月涨幅最高的(de)金股(gǔ)。

　　三(sān)、5月(yuè)行情怎(zěn)么走？机(jī)构多数(shù)持保守看法

　　各大券(quàn)商对五月份的投资方向做了预(yù)判，综合多家观点(diǎn)，券商们对五月(yuè)的大(dà)盘(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法pán)的看法比较(jiào)保守，建(jiàn)议多看少动，推荐较多的行业是电气设备、消费、医(yī)药、军工(gōng)，对地产(chǎn)股的走势机构(gòu)有(yǒu)分歧，区域规划、券商、沪港通、个股期权(quán)则(zé)因有事件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略阐述了美国股(gǔ)票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月到10月股票市场的相对(duì)弱势。这有悖于现(xiàn)代投资理论，但又(yòu)屡(lǚ)见不鲜。在2010年(nián)-2013年的A股市场中，我们(men)也发现了明显的(de)“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年全A指数(shù)在5月出现上(shàng)涨，其他年份(fèn)均现下(xià)跌。如果统计5、6两(liǎng)个月的市场(chǎng)表现(xiàn)，则四年均报下跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策略表示经济的(de)微刺(cì)激(包括(kuò)重大项目的陆续推出(chū)和(hé)开工)不(bù)会停止;同(tóng)时，管理层对信(xìn)用风险(xiǎn)及资产价格(gé)风险的(de)容忍度正在降低，但在投资缺口重回下行(xíng)通道、通胀继续(xù)低(dī)位(wèi)徘徊(huái)的(de)经济周(zhōu)期格(gé)局(jú)下，只托(tuō)不举(jǔ)、定(dìng)点发力的“微(wēi)刺激(jī)”难以扭转(zhuǎn)市场有(yǒu)底无高(gāo)度的现状。

　　申万策略认为市场依然维持震(zhèn)荡格局，长期看二级市(shì)场估(gū)值体系国际(jì)化是趋势，优质成长有望(wàng)迎来深(shēn)蹲起跳的机会，可以做一把反弹，国(guó)企改(gǎi)革红利(lì)释(shì)放非常值得期待。

　　招商(shāng)策略判断在去杠杆(gān)的背景下，要么(me)减少负(fù)债(zhài)，要么增加资本，减负债会带来经济(jì)收缩(suō)压力(lì)，增资本会带(dài)来(lái)股(gǔ)票供(gōng)给压力(lì)，市(shì)场尚未走出这种(zhǒng)被动(dòng)局面的(de)影响(xiǎng)。PMI数据显示(shì)经济下行压(yā)力(lì)暂时有所(suǒ)缓和，但尚无法(fǎ)期望经济会出现持(chí)续或(huò)者大幅改善(shàn);资金利(lì)率的回落是(shì)衰(shuāi)退(tuì)性的，不(bù)意味着流动性(xìng)出现主动式(shì)改善;风险偏好(hǎo)受刚性兑(duì)付打(dǎ)破(pò)预期(qī)影响仍(réng)难以出现改善;IPO开闸预期增加股(gǔ)票供(gōng)给担(dān)忧。总体上仍维持二季度投资策略观点，谨慎为上，保(bǎo)持低(dī)仓(cāng)位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车(chē)、食品饮料等一线白马等业(yè)绩增长(zhǎng)确定(dìng)性高、估值不高，可以(yǐ)有(yǒu)相对收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料等白马(mǎ)股)

　　海通策略展望5月市场环境，一(yī)些(xiē)积极因素正出现，将(jiāng)给(gěi)市场带来一些(xiē)阳光：(1)宏(hóng)观(guān)面，政策底限(xiàn)思(sī)维仍在(zài)，悲观预期(qī)或修正。(2)微(wēi)观(guān)面，部分龙头(tóu)成长股(gǔ)业(yè)绩仍(réng)靓丽。(3)市(shì)场面，政策性、事件性亮(liàng)点望提(tí)振市(shì)场情绪。从管(guǎn)理层的(de)政策取向来看，短期打破概率偏(piān)低，震荡市特征(zhēng)没变。短期市(shì)场下跌后5月有些积(jī)极(jí)因素(sù)出现，建议备战(zhàn)回调(diào)后的(de)反弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略分析(xī)称，首先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将(jiāng)继续(xù);其次，前期小批多次(cì)的微(wēi)刺(cì)激下，市场对(duì)短(duǎn)期经济预(yù)期偏乐观，而实际政策效果难以(yǐ)对冲来自房地产等领域带(dài)来的经济下(xià)行动能，基本面(miàn)预期很有(yǒu)可能下修;再次，改革和结构调整依然是(shì)政策主要目标，政府不托(tuō)底，政(zhèng)策(cè)不全面放松的情况下，房(fáng)地产(chǎn)风险发酵，IPO重(zhòng)启对风(fēng)险偏好(hǎo)都有(yǒu)不利影响。监管部门的维稳措施亦(yì)难(nán)以改变基本(běn)面弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将继续维持弱(ruò)势下跌格局。

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