北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财(cái)务报表中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在(zài)于(yú)是否开(kāi)新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他(tā)们(men)要(yào)么(me)放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是不能(néng)掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的(de)行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不(bù)了(le)财政问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家巴菲特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其(qí)职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年(nián)的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系(xì)列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误(wù)的(de)投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时(shí)成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟(wěi)大(dà)的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但(dàn)我们(men)的股东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当我们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去(qù)尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何(hé)到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和(hé)公司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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