今年以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前(qián)十大(dà)港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在(zài)一季度(dù)中(zhōng)表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投资汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市机会：中(zhōng)国经(jīng)济(jì)方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需(xū)求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发的(de)银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力(lì)，通(tōng)过(guò)推出(chū)人工智能相(xiāng)关(guān)模(mó)型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压(yā)力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通过自下(xià)而上的方式生物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推(tuī)动(dòng)两(liǎng)地(dì)市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的(de)背景(jǐng)下(xià)，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国(guó)经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修(xiū)空(kōng)间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲(qū)线，如(rú)互(hù)联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意(yì)愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投资机(jī)会，如通信(xìn)、石油石化等。

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