今年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季(jì)报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季(jì)度加大了(le)对港股的投(tóu)资力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数(shù)字经济(jì)A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物(wù)制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

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　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南(nán)方(fāng)航空股份、华(huá)电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一年持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突(tū)发的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政(zhèng)策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过(guò)推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效(xiào)率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大(dà)部分的(de)企业(yè)盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地(dì)经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速会较上(shàng)半年(nián)有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄(lǒng)断的(de)影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集采的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能(néng)会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的(de)方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背(bèi)景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在(zài)高(gāo)位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈(yíng)利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业(yè)和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修空(kōng)间(jiān)；同时(shí)部(bù)分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期(qī)的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续(xù)性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如(rú)电子(zi)、新(xīn)能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红(hóng)意愿提(tí)升的高股息(xī)资产(chǎn)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等。

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